“物理 AI 第一股”海清智元何以领跑本月港股IPO

2026 年 6 月 11 日，深圳海清智元科技股份有限公司(01392.HK)正式启动港股全球招股工作。本次全球发售 8516.25 万股 H 股，发行价定为 7.20 港元，每手 500 股，招股时段截至 6 月 16 日上午 10 时，预计在 6 月 22 日于香港联交所主板挂牌上市，民银资本、浦银国际联袂担任联席保荐机构。

依托多光谱感知模组与自研 AI 大模型相结合的一体化模式，海清智元成长为国内多光谱 AI 领域的头部标杆企业。以 2025 年营收数据统计，海清智元位列国内多光谱AI行业第一，多光谱AI大模型服务全国第一。

从财务基本面来看，近三年海清智元营收实现 138.9% 的复合增速，顺利完成扭亏为盈，毛利率和经调整净利润连年攀升，是当下软硬一体化 AI 感知企业登陆港股的优质代表。恰逢海外航天巨头SpaceX正式上市，其核心遥感业务同样依托多光谱技术实现落地，技术同源之下，海清智元的市场关注度持续走高。

一、业绩优异——营收毛利通通翻倍，盈利质量持续改善

依托技术与业务的双重优势，海清智元近三年经营数据表现亮眼，营收规模跨越式增长，盈利水平与产品结构同步优化。

1.1 营收规模阶梯式攀升

2023 年至 2025 年，海清智元营业收入分别达到 1.17 亿元、5.23 亿元、6.69 亿元，三年复合增长率接近 139%。主要得益于大型政企、能源企业集中采购订单落地。

1.2 扭亏为盈，盈利韧性凸显

2023 年受前期大额研发投入影响，企业出现阶段性亏损。进入 2024 年，随着业务规模扩大形成规模效应，海清智元顺利扭亏为盈，全年经调整归母净利润达 0.43 亿元；2025 年经调整后归母净利润0.55亿，仍保持增长，两年经调整净利润增长率达 28.65%。企业核心业务盈利能力稳步上行，发展韧性十足。

1.3 毛利率稳步抬升，产品结构持续升级

2023 年至 2025 年，海清智元毛利率从 12.2% 逐年上涨至 18.8%、22.3%，实现稳步翻倍。一方面，高附加值的多光谱 AI 大模型服务收入占比提升至 53.1%，直接拉高整体盈利水平；另一方面，规模化生产持续摊薄模组制造成本，叠加供应链管理的改善，双重作用之下，产品高端化转型成效显著。

二、业务全景——落地场景渗透千行百业

围绕多光谱 AI 技术，海清智元搭建起三大核心业务板块，完整覆盖上下游产业链，不同业务相互配合、协同发展，同时落地到多元化应用场景之中。

(1) 多光谱AI模组：作为核心感知设备，标准化程度高，具备批量交付能力，曾是公司主要收入来源；

(2) 多光谱AI感知终端：采用一体化整机设计，更侧重定制化场景落地，单台设备价值量更高；

(3) 多光谱AI大模型服务：聚焦算法输出与模型运维，技术附加值和利润水平显著优于模组产品，已成为公司第一大收入来源。

目前，其产品和解决方案已在数据中心、电力、新能源、储能、智慧城市、工业与商业安全以及物联网设施管理等多个领域实现落地，合作伙伴涵盖几大运营商、头部能源企业、大型国央企等优质客户，长期合作订单所占比重持续上升。

多光谱AI技术广泛适用于千行百业，能够利用不同材料及环境状态所特有的光谱"指纹"，对城市中的各类高价值目标进行精准分类、异常判定和动态跟踪，例如：

(1)面向新能源充电场景，多光谱AI持续感知充电设备、线缆接口、配电单元及周边环境，识别温度异常上升、接触不良、线路过载、早期火灾烟雾等风险信号，增强充电基础设施的早期预警能力；

(2)在数据中心场景中，多光谱AI可实时监测机柜、服务器、线缆、连接器及配电设备的温度异常上升、局部过热及线路负荷波动，为高价值算力基础设施提供更早期的风险提示与多维度分析能力；

(3)针对储能场景，多光谱AI持续监测电池舱、储能柜、电池包、连接线束及车辆充电/停放环境中的异常温升、热失控前兆信号、电气风险及烟火迹象，为储能与锂电应用提供更前置的风险识别和联动预警支持；

(4)在电力系统巡检中，多光谱AI融合紫外、红外、可见光等多波段感知手段，对开关柜、母排、电缆接头、变压器等关键设备的异常放电、局部过热、绝缘老化及状态变化进行判别，提升配电室隐患发现及现场研判效率。

三、行业空间广阔——同源技术迎来共振

在城市、商业、工业及数据中心智能化标准升级等多重因素推动下，国内多光谱 AI 相关市场规模保持高速扩张。

弗若斯特沙利文数据显示，2020 年市场规模为 63 亿元，2025 年增长至 200 亿元，预计 2030 年将达到 794 亿元，2025 至 2030 年复合增长率超 31%。其中多光谱 AI 大模型服务增长最为迅猛，2020 年市场规模仅 3 亿元，2025 年增至 15 亿元，复合增长率高达 38%。

招股书显示，海清智元目前在中国多光谱AI市场的份额是3.3%，位列中国第一。目前整个市场竞争格局较为分散，行业前五名企业合计市场占比仅 8%，多数中小厂商仅能布局单一硬件产品，像海清智元这样具备软硬件+大模型全栈能力的企业寥寥无几，头部企业拥有充足的发展与整合空间。

从技术本源看，多光谱感知早已深度应用于航天遥感、深空探测领域。热度居高不下的 SpaceX，其星链卫星星座、星盾对地观测系统，核心正是依靠多光谱技术实现全天候、高精度地表监测。当然，除了航天级尖端技术，多光谱AI技术还可以民用化落地，把原本用于太空的"超级感知"带到工业、城市治理等场景，和传统光学形成明显差异化。当下全球航天与卫星感知技术热度高涨，也让市场进一步看到多光谱民用技术的巨大潜力。

四、双冠加冕——海清智元的"中国第一"密码

十余载深耕多光谱智能感知领域，海清智元凭什么能拿下 "双冠"——列国内多光谱AI行业第一，多光谱AI大模型服务全国第一？

4.1 股权架构稳定，优质资本鼎力加持

稳定的股权格局是企业长期稳健发展的压舱石。海清智元创始人周波深耕多光谱与机器视觉领域超 25 年，核心骨干通过持股深度绑定企业发展，从根源上保障企业战略始终聚焦长远价值，摒弃短期逐利行为。

成立至今，浙商创投、朗科投资、毕沃德、深圳高新投等知名机构与国有平台相继入局，组建起实力雄厚的股东阵容。各方资本不仅为企业补充发展资金，还在产业资源对接、政企项目合作、全球渠道搭建等方面持续赋能。

与此同时，国内密集出台多项扶持政策，《质量强国建设纲要》《新产业标准化领航方案》将智能感知监测技术列为重点发展方向。作为国家级专精特新重点 "小巨人" 企业，海清智元可享受研发补贴、税收减免、重点项目优先申报等多项利好，政策红利持续为企业发展保驾护航。

依托成熟产品，海清智元采用 "模组/终端本地交付 + 云端算法远程服务" 的模式开拓海外市场，业务版图已覆盖东南亚、欧洲、中东等区域，多个标杆项目落地，海外市场逐步成为全新增长动力。

4.2 团队经验扎实，研发体系完备

人才是技术创新的核心根基。海清智元打造了一支百人规模的专业研发团队，人员覆盖光学设计、算法开发、嵌入式研发、市场运营等多个方向，形成跨学科协同创新的良好格局。核心管理层平均从业年限超过十年，团队架构稳定、人员流失率低，保证各项规划能够不折不扣落地执行。

十余年来，团队潜心打磨技术体系，如今海清智元手握 158 项专利，其中包含 101 项发明专利，另拥有 46 项软件著作权，还牵头及参与编制近十项泛安全领域国家标准，行业话语权不断增强。

4.3 全栈自研技术，拉开代际差距

区别于多数同行依赖外部开源框架的研发模式，海清智元搭建起完整的 "光感图算" 全链路体系，从光学镜头、滤光薄膜、分束镜等结构设计，到图像采集、光谱解析算法，再到行业定制化大模型，全流程实现自主可控。

设备端，企业自主设计无畸变抗老化镜头、专用滤光材料与分光器件，可精准采集紫外、可见光、红外等不同波段的光谱信号。

AI软件端，自研图像处理单元与算法单元，有效提升光谱信号信噪比，实现算法准确率优化。搭配小型化算力载体，成功将复杂算法移植到轻量化设备中运行。

元股证券:ygzq.hk

在此基础上诞生的 "智元起源" 多光谱 AI 大模型，入选广东省首批人工智能行业大模型名录，完成国家网信办算法备案，2024 年正式实现规模化商业落地。整套技术体系综合实力领先同行多年，核心竞争力一目了然。

五、长远布局——资金聚焦主业，勾勒清晰成长蓝图

本次登陆港股募集的资金，用途规划清晰、全部聚焦主业发展，为企业下一阶段扩张蓄力。

其中 50% 资金用于技术研发与大模型迭代，持续优化光谱解析算法，升级 "智元起源" 大模型；25% 用于设备产能扩建，升级现有生产线、引入自动化设备，全面提升量产能力；15% 投向海内外市场拓展，在国内完善区域分支机构布局，同时壮大海外销售团队，拓宽全球市场；剩余 10% 用于补充营运资金，缓解备货、应收账款带来的现金流压力。

回顾发展历程，2013 年海清智元正式成立，2022 年获评国家级专精特新小巨人，2024 年自研大模型实现商业化落地，2025 年升级为国家级专精特新重点小巨人，2026 年启动港股招股，每一步都走得扎实稳健。

站在港股上市的全新起点，企业将继续深耕智慧城市、智慧校园、数据中心智能化、工业安全等核心领域，同时逐步向食品安全、智驾系统、具身智能等新兴方向延伸。凭借全栈技术、稳定团队、优质资本与政策加持，海清智元将持续挖掘多光谱 AI 的应用潜力，用科技为物理世界筑起安全屏障选股逻辑，在全球智能感知领域书写中国企业的全新篇章。