曾经最拥挤的多头交易，正在成为拖垮美股的大包袱

【环球网财经综合报道】上周五，美国三大股指集体收跌，道指跌0.09%报51876.11点，标普500指数跌0.05%报7354.02点，纳指跌0.24%报25297.62点。芯片股下挫，费城半导体指数跌5.29%，安森美半导体跌23.66%创2020年以来最大单日跌幅。

有分析人士称，曾经最拥挤的多头交易，正在成为拖垮美股的大包袱。Mag7本月集体失速，七只股票单周跌幅均在3%至8%之间，纳斯达克指数当周下跌约4%。与此同时，道指和罗素2000小盘股指数却双双跑赢。这是纳斯达克指数相对于小盘股自2024年7月以来表现最差的一周。本月，Mag 7合计市值蒸发约3万亿美元。

中信证券近日发布研报则判断，此次调整并非系统性恐慌抛售，而是多重因素共振下的结构性轮动。

中信证券具体分析提到，一方面，二季度科技股累计涨幅过大，筹码拥挤度攀升至极值，存储与光通信等动能交易品种成交占比持续攀升；另一方面，临近季度末，养老金与混合型基金的股债再平衡需求叠加对冲基金降杠杆操作，形成集中减持压力。从市场内部结构看，资金在hyperscaler、半导体与软件通讯板块间轮动，医疗、消费等防御性板块承接避险资金，整体格局仍属科技赛道内部再定价，而非趋势逆转。

中信证券还提到，当前标普500、纳指估值分位数已较历史高点显著回落，而美股全年盈利预期持续上修，因此估值与盈利匹配度仍具吸引力。行业配置层面建议下半年关注科技、军工、能源基础设施及金融（银行与Fintech）四大方向一致性行情，基本面逻辑仍将主导市场交易主线。