上棉棉花日报（6.3） | 低库存与外盘支撑偏强，淡季压制区间震荡

（来源：上海国际棉花交易中心）佣金怎么调

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核心观点

棉花价格短期震荡偏强，受美棉主产区干旱担忧、印度临时豁免进口关税及国内低库存支撑，但下游淡季需求疲软制约涨幅；预计短期维持16000–16500元/吨区间运行。

行情回顾

6月3日，郑棉主力合约收报16355元/吨，上涨0.31%，日内增仓4422手，量价齐升显示多头情绪增强。市场对新年度减产预期、低结转库存及外盘联动形成支撑，但纺企补库谨慎、纱线成交清淡抑制上行空间。

据上海国际棉花交易中心监测，截至6月3日，本年度新疆机采棉在库综合成本均价为14955元/吨（毛重），北疆均价为15000元/吨，南疆均价为14991元/吨；截至6月3日，本年度新疆机采棉期货仓单成本均价为15048元/吨（毛重），北疆均价为15053元/吨，南疆均价为15044元/吨。6月3日，新疆机采棉疆内库销售基差指数（31级双29含杂2.8%以内）为1363元/吨，较上一日下跌4元。其中，北疆基差为1412元/吨，奎屯、昌吉区域主流基差在1345–1465元/吨左右；南疆基差在1304元/吨，巴州、阿克苏两地主流基差在1325–1455元/吨左右，喀什地区在1050–1220元/吨左右。

基本面深度分析

供给侧：国内暂无抛储公告，商业库存持续去化，期末库存预期偏紧；新疆棉田现蕾期推进，虽前期受低温影响，但田管加强支撑单产预期。国际市场方面，美棉播种进度达66%，略快于去年但低于五年均值，得州等主产区底层墒情仍紧张，弃耕率高企；USDA预估2026/27年度全球产量同比下滑，巴西、巴基斯坦亦面临减产压力，供给端整体趋紧。

需求侧：下游进入传统淡季，纯棉纱交投清淡，佛山大圆机开机率降至2成，坯布订单基本收尾，纺企以刚需采购为主，补库意愿低迷。尽管部分高端纺企承接中东转移订单，但整体终端消费疲软，纱厂库存压力有限但出货困难，对棉花形成阶段性压制。

成本与利润：进口棉优质资源基差普遍上调，内外棉价差维持在3800–4200元/吨高位，顺挂格局抑制实际进口量。国内棉企挺价情绪浓厚，基差报价持稳；纺企利润受压缩，限电及淡季因素进一步削弱采购积极性。国家延续新疆棉花目标价格政策至2028年（基准价18600元/吨），稳定上游种植收益，强化中长期供应保障。

产业链联动：印度自6月1日起对棉花进口全额豁免11%关税五个月，虽主要针对高等级棉用于出口订单，实际进口量或受限，但政策释放明确利多信号，推升全球优质棉需求预期，并间接抬升中国进口成本。同时，原油价格上涨提升聚酯成本，扩大棉-化纤价差，增强棉花替代优势。

后市展望

短期（1–2周）：棉价或维持16000–16500元/吨区间震荡，支撑来自低库存、外盘联动及政策底，压力源于下游淡季与高基差抑制成交。 

中期（1–3个月）：若美棉产区天气未显著改善、USDA维持减产预期，叠加国内新棉上市前供应收紧，价格有望测试16800元/吨阻力。 

长期（3个月以上）：取决于新年度实际产量兑现、消费复苏力度及宏观环境。

需重点关注：① 美棉主产区6–7月降雨与弃耕率变化；②国内是否启动储备棉轮出；③ 印度进口政策执行效果及对全球贸易流影响；④ 纺织品出口订单能否实质性回暖。

来源 | 上棉数链AI智能体

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