国泰海通发布首次覆盖研报看好盛达资源 白银龙头多金属发展成长空间打开

　　7月10日，头部券商国泰海通证券发布针对盛达资源（000603）首次覆盖研究报告，看好公司由白银金属起步，向银、金、铜多金属矿产资源发展前景，认为多金属产能梯队逐步落地将持续打开中长期增长天花板，给予公司“增持”评级。

　　国泰海通在研报中指出，盛达资源是A股稀缺白银核心标的，依托银都矿业、金山矿业、光大矿业、金都矿业等成熟银矿资产构筑稳固基本盘，长期稳定产出现金流。区别于多数同行固守单一贵金属赛道，公司近年来持续推进“白银为主、金铜两翼”战略，通过多轮外延并购完善资源布局，形成生产一批、建设一批的良好局面，有效对冲周期行业普遍存在的单品价格波动风险。

　　资源版图层面，公司多元布局成效逐步显现。旗下鸿林矿业菜园子铜金矿已进入试生产阶段，有望率先贡献黄金增量；伊春金石460高地铜钼矿坐拥大额铜金属储量，伴生钼资源价值突出，远期开发潜力充足；广西金石银铜多金属项目有序筹备，将拉长远期产能曲线。存量银矿山持续开展技改优化，白银主业产量保持稳健，实现“存量稳定创收、新项目接力增长”格局。机构预测，随着各项目陆续投产爬坡，2026至2028年公司盈利规模有望持续上行。

　　放眼有色金属行业，板块中长期景气逻辑仍具备支撑。白银兼具金融避险属性与光伏、电力领域工业需求；黄金保值需求持续存在；铜作为能源转型关键金属，长期需求具备韧性。但有色板块属于典型强周期赛道，价格易受海外货币政策、美元波动、市场交易情绪影响，震荡整理是阶段内多数标的共同特征，中长期上行过程难以一帆风顺。

　　结合二级市场表现来看，盛达资源股价走势既跟随贵金属板块整体波动，同时受到自身项目预期、筹码结构等因素扰动。国泰海通认为，当前市场仍较多将公司简单定义为白银标的，尚未充分定价金、铜新项目带来的成长价值。随着多元矿产产能持续释放，公司估值体系有望迎来重塑，成长预期将不断得到验证。

　　业内分析认为，本次头部机构首次覆盖并出具乐观研判选股方法，凸显资本市场对盛达资源多金属转型路径的关注度持续提升。后续企业发展关键看点集中于各大在建矿山建设进度、产能爬坡效率与新项目盈利兑现能力。