私募信贷流动性恐慌扩散！黑石紧急限赎790亿旗舰信贷基金

黑石旗舰私募信贷基金首次限制投资者赎回，此前瑞士资管机构限制赎回已冲击美股私募板块。品浩首席投资官上周重磅警示，信贷市场暗藏隐患。

受私募市场流动性恐慌情绪蔓延影响，黑石集团因旗下王牌黑石私募信贷基金（BCRED）赎回申请大幅激增，出台赎回额度管控措施。

这只规模790亿美元的非上市商业发展公司产品，二季度投资者赎回申请占比达10%，黑石随即设定上限，仅满足5%份额的赎回申请。

此前活跃于私募股权、私募信贷、基础设施和房地产市场的瑞士资产管理巨头Partners Group官宣旗下一只欧洲私募股权基金限制赎回，消息引爆周三美股私募板块集体下挫。

Partners Group周四进一步预警，赎回浪潮正从私募信贷蔓延至私募股权全品类，公司不排除对更多旗下产品收紧提款规则。受行情扰动，黑石股价周三大跌约4%，周四开盘反弹3.8%。

BCRED是首批披露二季度大额赎回数据的头部半开放式私募信贷产品。该基金一季度曾迎来史上最高赎回诉求，申请比例7.9%、对应资金约38亿美元，彼时黑石上调季度赎回限额，并动用员工自有资金补足差额，全额兑付了所有赎回申请。

尽管BCRED一季度吸纳约10亿美元新增申购资金，但在大额赎回兑付落地后，该基金最终录得资金净流出。

黑石总裁兼首席运营官乔恩・格雷（Jon Gray）3月做客CNBC时表态，赎回限额是这类产品的标准化风控设计，并非产品缺陷。

Partners Group首席执行官戴维・莱顿（David Layton）在发布新规时也提到，流动性约束条款旨在守护长期持有人收益，让基金收益依托底层资产质量，而非短期资金进出波动决定。

就在多家资管接连限制基金赎回之际，全球大型债券机构品浩（Pimco）首席投资官丹尼尔・伊瓦辛（Daniel Ivascyn）上周公开提示，信贷行业即将迎来亏损扩大。

他在机构发布的视频中直言，市场表面数据看似平稳但实际上暗流涌动，行业正处在多年以来首个持续性违约与资产亏损周期当中。

随着大量债务即将到期选股逻辑，偿债高峰将至，伊瓦辛加入了Davidson Kempner合伙人Suzanne Gibbons以及巴克莱银行的Na Wei的行列，对违约率上升的风险发出了警告。